花旗发表研究报告，料农夫山泉(09633.HK) -1.300 (-2.796%) 沽空 $2.06亿; 比率 29.887% 上半年净利润按年增长22%，高於市场预期8%，其中预期销售额按年增长20%(亦高於市场预期8%)，且得益於其所有主要类别的直销销售额增长，花旗预测其瓶装水、茶、功能饮料、果汁销售额在2025年上半年分别按年增长16%、25%、16%、15%。
花旗表示，监於近期(7月初以来)其主要竞争对手的负面新闻，预期农夫山泉的瓶装水业务复苏在2025年下半年将加速，且茶及功能饮料的强劲销售增长将在今年下半年持续。花旗将农夫山泉目标价从38.6港元上调至53.3港元，并启动30天正面催化剂观察，维持「买入」评级。
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花旗又预期，集团毛利率在2025年上半年按年扩大50个基点，因正向经营杠杆效应(通过强劲的收入增长)及投入成本下降，将足以抵消其「加1元(人民币)加送一瓶」促销活动(根据花旗的理解，其成本将计入销货成本)的负面影响。
此外，监於其对纯净水产品销售费用的按年削减，花旗预测其2025年上半年销售费用比率按年下降30个基点。因此，花旗预期其息税前利润率按年扩大100个基点，集团息税前利润在今年上半年按年增长23%。监於净财务收入按年减少，花旗预测其净利润在今年上半年按年增长22%，净利润率按年改善50个基点(至28.6%)。
花旗对农夫山泉2025至27年各年净利润预测，分别上调6%、6%及7%，销售额预测则分别上调3%、5%及6%。 (hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-28 16:25。)
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